姚启凤看中了三七互娱什么？ 社保基金三度布局-经济观察报
姚启凤
从2014年半年报首次出现社保基金身影，到2015年定增时再次获得社保基金捧场，如今三季报社保基金第三次增持公司股票，三七互娱(002555)为何连番被代表价值投资的社保基金布局，公司持续靓丽的业绩表现以及不高的估值或许可以说明其中缘由。
2017年10月30日晚间，三七互娱发布公司2017年三季报，公司2017年前三季度实现归属于上市公司股东净利润12.11亿元，同比增长61.04%，这个盈利规模在行业中属于龙头位置。与此同时，公司预计2017年全年实现归属于上市公司股东净利润的区间为15.5亿元-17.5亿元之间，业绩持续增长的原因则是公司主营游戏研发业务、手机游戏发行业务方面保持良好增长态势，业绩同比上升。
值得注意的是，业绩较好的三七互娱三季报中再次出现社保基金的身影，前十大流通股股东名单中，全国社保基金四一二组合排在第七位，社保基金在第三季度共买入三七互娱470万股，占流通股股本比例0.75%。
同花顺数据显示，截至到10月31日，社保基金在2017年第三季度共增持210家上市公司，但是游戏行业主流公司中则只有三七互娱一家。
此次也是三七互娱第三次受到社保基金的青睐，此前一次是招商基金通过自身管理的“全国社保基604组合”参与了公司的定增，参与定增的社保基金组合承诺持股三年锁定。
而再往前，在2014年半年报时，三七互娱也出现全国社保基金一一七组合布局，2014年半年报时持股202万股，此后有过增持，并一度持股到2016年，截至2016年半年报时，该社保基金组合持股数量变为920万股。之后在持股近两年后兑现收益，虽然不知道社保基金买入的具体价格，但是从三七互娱2014年6月30日-2016年6月30日间复权后约135%的股价涨幅来看，社保基金收益颇丰。
而在2014-2016年间，三七互娱分别实现归属于上市公司股东净利润3821万元、5.06亿元和10.7亿元，业绩增长非常明显。如果说，前两次布局说明了社保基金对三七互娱此前业绩增长的肯定，如今社保基金第三次布局三七互娱，也表明公司靓丽业绩下再次出现了价值洼地。
继2016年业绩出现翻倍大涨后，三七互娱2017年业绩持续保持着高增长，2017年一季报同比增长105%，再次翻倍，2017年半年报则同比增长75%，此次三季报又再次报喜，这也和社保基金以价值投资为理念的初衷形成了一致。
基于自身游戏业务优势，三七互娱正在进行泛娱乐布局。其中互动娱乐业务以手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营为主，同时布局影视、动漫、音乐、VR及直播等泛娱乐业务。
2017年上半年，三七互娱游戏研发业务、手机游戏发行业务实现较大突破，以《永恒纪元》为代表的自主研发产品大幅提升公司在手机游戏业务的盈利能力。在加强自身内在研发实力推出优质产品的同时，公司在第三季度公告拟发行可转债募集21亿元资金，其中14亿元用于收购江苏极光网络技术有限公司(以下简称“极光网络”)20%股权。极光网络2016年和2017年1-6月分别实现的归属于母公司所有者净利润4.82亿元和3.48亿元。三七互娱目前持有极光网络80%股权，完成20%股权收购后全资控股极光网络，进一步增厚上市公司利润。
从业绩排名来看，A股游戏公司中，三七互娱是最赚钱的公司之一，2017年前三季度业绩排名看，三七互娱以12.11亿元盈利稳居行业前列。而从市盈率来看，三七互娱不到30倍的市盈率也是要远低于游戏行业其他上市公司。比如业绩仅次于三七互娱的游戏公司完美世界，目前市盈率就为30.53倍，高于三七互娱，而业绩更靠后的昆仑万维市盈率则达到了36.27倍。
在游戏产品的市场竞争性上看，三七互娱的《永恒纪元》2017年上半年取得了全球单月流水超过3.5亿的成绩，以及单日流水突破7000万的高记录，并且在上线运营时间超一年后，用户和流水依旧持续保持稳定，2017年7月份上线的《阿瓦隆之王》上线1个月，仅安卓端日活跃用户就达30万人，安卓端累积充值流水达3600万元。
优质的游戏产品支撑了三七互娱靓丽的业绩，而在靓丽业绩下，公司低于行业平均市盈率的估值就是吸引以社保基金、QFII为主的价值投资者的主要原因。
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